，定制型公募基金作为 委外的一种形式，开始被慢慢的变多的基金公司和银行接受。定制公募基金表面看起来有几个特点，第一个是募集时间很短，第二个是认购者数量往往只比 200 人下限多出一个零头。定制产品类型趋向多样化，不局限于债券型产品，一些基金公司还在筹划发行定增、混合型产品。期限上，一般在 1-3 年。

  从投资人的角度，其动力主要源 于“避税”，而这也是基金公司拓展此类业务的重要营销点。下面是一家基金公司提供的定制公募基金节税方案：

  假设一家金融机构有 20 亿元的信 用债投资，按照 5% 的预期年化预期收益来计，通过定制的债券型公募基金，能节约所得税 2500 万元，增值税 600 万元。按照千分之三的资产管理费率和万分之五的托管费来算，一共是700万元。也就是说，暂不考虑别的的成本和基金申购费用，通过定制公募基金，该金融机构能节约约 2400 万元。

  然而，根据财政部和国家税务总 局发布的相关文件及税收的解读，通过公募基金避开增值税的说法，并无法律依据。基金分红免收企业所得税，则有政策可循，其政策目的是鼓励投资者以价值投资理念进行长期投资。

  “营改增”之后，除特定债券品 种免税，其余债券投资由原营业税税率 5% 提高到增值税税率 6%。除此之外，银行债券投资还需缴纳 25% 的所得税。

  根据《中华人民共和国企业所得 税法》，企业以货币形式和非货币形式从各种来源取得的收入，包括股息、红利等权益性投资预期年化预期收益和利息收入在内，都应纳税。

  但《关于企业所得税若干优惠政 策的通知》（财税 [2008]1 号）明确，对投入资产的人从证券投资基金分配中取得的收入，暂不征收企业所得税。

  通俗理解，即基金差价预期年化预期收益（申 购赎回）要征所得税，基金分红（持有）不用。所以，就所得税而言，节约的关键，在分红。

  通过公募基金的渠道，可以避开 增值税，则是一个暧昧的说法。能明确的是，不存在免税。

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